Фондирование — это привлечение денежных средств участниками рынка, ставка фондирования показывает, сколько стоит занять деньги на определенный срок. Иными словами, фондирование отвечает на вопрос: где организация берет деньги для своей деятельности и сколько ей обходится их привлечение.
Для банка фондирование необходимо, чтобы выдавать кредиты. Для брокера — чтобы проводить операции клиентов. Для компании — чтобы финансировать производство, инвестиции и развитие бизнеса.
Например, если банк выдал ипотечный кредит на 10 млн рублей, эти деньги должны откуда-то появиться. Источником могут стать депозиты клиентов, средства других банков, облигационные займы или сделки РЕПО. Все эти источники формируют фондирование банка.
Источники фондирования
Финансовые организации могут привлекать средства из разных источников.
Депозитное фондирование
Самый распространенный источник для банков — вклады населения и компаний. Когда клиент размещает депозит под 18% годовых, банк получает ресурс для дальнейшего кредитования. Для банка эти 18% являются стоимостью привлечения средств.
Межбанковское фондирование
Банки могут занимать деньги друг у друга на межбанковском рынке. Обычно такие кредиты используются для покрытия краткосрочного дефицита ликвидности и предоставляются на срок от одного дня до нескольких недель.
Фондирование через РЕПО
В рамках сделки РЕПО участник рынка получает деньги под залог ценных бумаг. Например, банк передает государственные облигации в качестве обеспечения и получает необходимые денежные средства. После окончания сделки бумаги возвращаются владельцу. Этот механизм считается одним из самых надежных способов краткосрочного фондирования.
Облигационное фондирование
Крупные компании и банки могут выпускать облигации, привлекая средства инвесторов. В этом случае инвесторы фактически кредитуют эмитента, а купонная ставка отражает стоимость такого фондирования. Кстати сейчас сейчас стало популярным привлекать фондирование через ЦФА.
Фондирование через Центральный банк
При необходимости банки могут привлекать ликвидность непосредственно у Банка России через специальные операции рефинансирования. Такой механизм особенно важен в периоды рыночного стресса и дефицита ликвидности.
Стоимость фондирования
Важнейшей характеристикой является стоимость фондирования — процентная ставка, по которой организация привлекает деньги.
Например:
- банк привлек депозит под 17%;
- занял деньги через РЕПО под 18%;
- выпустил облигации под 19%.
Каждый из этих источников имеет свою стоимость. Чем дешевле фондирование, тем выгоднее работать финансовой организации. Именно поэтому банки внимательно следят за ставками денежного рынка, такими как RUONIA и RUSFAR.
Фондирование и ликвидность
Фондирование тесно связано с понятием ликвидности.
Ликвидность показывает, достаточно ли у участника рынка денежных средств для выполнения своих обязательств. Если денег не хватает, возникает потребность в фондировании. Если ликвидности много, потребность в заимствованиях снижается. Поэтому ставки денежного рынка часто называют индикаторами стоимости ликвидности в финансовой системе.
Обеспеченное и необеспеченное фондирование
На финансовом рынке различают два основных типа фондирования.
Необеспеченное фондирование
Деньги привлекаются без предоставления залога.
Кредитор принимает на себя риск того, что заемщик не сможет вернуть средства.
Именно стоимость такого фондирования отражает ставка RUONIA.
Обеспеченное фондирование
Деньги привлекаются под залог ценных бумаг или других активов.
Если заемщик не исполнит обязательства, кредитор сможет реализовать обеспечение и вернуть средства.
Стоимость обеспеченного фондирования отражает ставка RUSFAR, рассчитываемая на основе сделок РЕПО.
Почему инвестору важно понимать фондирование
Стоимость фондирования влияет практически на все финансовые инструменты:
- процентные ставки по кредитам и ипотеке;
- доходность банковских депозитов;
- доходность облигаций;
- стоимость заимствований компаний;
- результаты банковского сектора;
- доходность фондов денежного рынка.
Когда стоимость фондирования растет, деньги в экономике становятся дороже. Когда снижается — дешевле. Поэтому профессиональные участники рынка внимательно следят за показателями RUONIA, RUSFAR и ключевой ставкой Банка России, поскольку именно они показывают текущую цену денег в российской финансовой системе.
Об авторе
