Режимы расчетов на Московской бирже
Большинство инвесторов при покупке валюты, облигаций или других биржевых инструментов обращают внимание на цену актива, но редко задумываются о режиме расчетов. Между тем именно от него зависит, когда произойдет поставка валюты или ценных бумаг и когда будут списаны денежные средства.
На Московской бирже существует несколько режимов расчетов, среди которых наиболее известны TOD и TOM. Именно с ними чаще всего сталкиваются участники валютного рынка. Однако кроме них существуют и другие варианты, которые используются на фондовом, денежном и срочном рынках.
Разберемся, что означают эти обозначения, для чего они нужны и как выбрать подходящий режим для своих задач.
Что такое режим расчетов
Любая биржевая сделка состоит из двух этапов:
- Заключение сделки.
- Исполнение обязательств сторон.
Между этими событиями может пройти различное время.
Например, инвестор купил доллары сегодня, но фактическое зачисление валюты может произойти:
- в этот же день;
- на следующий рабочий день;
- через два дня;
- через несколько дней.
Период между сделкой и расчетом называется сроком расчетов. Для его обозначения используются специальные коды.
Что означает TOD
TOD (Today) — режим расчетов «сегодня».
Если инвестор покупает актив в режиме TOD, расчеты между сторонами происходят в день заключения сделки. Простыми словами деньги списываются сегодня и актив в свою очередь тоже зачисляется сегодня.
Наиболее активно режим применяется:
- на валютном рынке;
- в операциях банков;
- при срочных расчетах участников внешнеэкономической деятельности.
Например, компания купила юани утром в режиме TOD и уже в этот день может использовать их для международного платежа.
Особенности TOD
Преимущества:
- максимально быстрое получение актива;
- удобно для срочных расчетов;
- отсутствие необходимости ждать следующий день.
Недостатки:
- ликвидность обычно ниже, чем в TOM;
- спреды могут быть шире;
- объем торгов часто меньше.
Поэтому среди частных инвесторов TOD используется относительно редко.
Почему TOM стал основным режимом
Большинство участников рынка НЕ нуждаются в мгновенной поставке валюты. Поэтому режим TOM обеспечивает:
- максимальную ликвидность;
- минимальные спреды;
- наибольшие объемы торгов;
- наиболее справедливое рыночное ценообразование.
Именно поэтому котировки валют, которые инвесторы видят в терминалах, чаще всего относятся именно к режиму TOM.
Что означает T+1 Т+2 и SPOT
На фондовом рынке широко применяется режим T+1. Обозначение расшифровывается как T — день сделки, +1 — один рабочий день до расчетов. Если инвестор покупает акцию в понедельник, сделка заключается в понедельник, а окончательные расчеты происходят во вторник. Сегодня большинство российских акций торгуются именно в режиме T+1.
Такой подход позволяет снизить нагрузку на расчетную систему, обеспечить корректное клиринговое обслуживание и уменьшить риски участников рынка. Для частного инвестора этот процесс обычно остается незаметным.
Режим SPOT
Иногда инвесторы встречают термин Spot. Спотовая сделка означает покупку или продажу актива с ближайшей поставкой. На практике сюда относятся: TOD, TOM, и некоторые сделки с расчетами T+1. Спотовый рынок противопоставляется срочному рынку, где расчеты могут происходить через месяцы или даже годы.
Когда выбирать TOD
Режим TOD подходит, если:
- валюта нужна немедленно;
- необходимо провести расчет в текущий день;
- требуется срочная поставка актива.
Например, компания должна сегодня выполнить международный платеж.
Когда выбирать TOM
Для большинства инвесторов именно TOM является оптимальным вариантом. Почему?
- выше ликвидность;
- больше участников рынка;
- уже спред между покупкой и продажей;
- проще совершить крупную сделку.
Если валюта приобретается для инвестиций или хранения, TOM обычно оказывается выгоднее.
Почему цены TOD и TOM могут отличаться
Многие начинающие инвесторы удивляются, увидев разные котировки одной и той же валюты.
- USD/RUB TOD;
- USD/RUB TOM.
Разница возникает из-за стоимости денег во времени. Если до поставки остается один день, рынок учитывает:
- процентные ставки;
- стоимость фондирования;
- спрос на ликвидность.
Обычно расхождение невелико, но для крупных участников оно имеет значение.
Основные режимы расчетов в одной таблице
| Режим | Когда проходят расчеты |
|---|---|
| TOD | В день сделки |
| TOM | На следующий рабочий день |
| T+1 | Через один рабочий день |
| T+2 | Через два рабочих дня |
| Spot | Ближайшая поставка |
| Overnight | На следующий день после размещения средств |
Итоги
Режим расчетов определяет, когда после заключения сделки инвестор фактически получит актив или денежные средства. На валютном рынке Московской биржи основными являются режимы TOD и TOM. Первый предполагает расчеты в день сделки, второй — на следующий рабочий день.
Для большинства частных инвесторов оптимальным выбором становится TOM благодаря высокой ликвидности и более выгодным котировкам. Режим TOD обычно используется тогда, когда актив необходим немедленно.
Понимание различий между режимами расчетов помогает избежать технических ошибок, правильно планировать операции и более уверенно ориентироваться в устройстве биржевого рынка.
Об авторе
